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Moody’s rebaja calificación de México por apoyo a Pemex, ¿qué significa esto para el país?

La agencia estadunidense Moody’s Ratings anunció la rebaja de las calificaciones de emisor a largo plazo (en moneda local y extranjera) y de deuda senior no garantizada del Gobierno de México, pasando de Baa2 a Baa3. A la par de esta rebaja, la calificadora modificó la perspectiva de negativa...

mayo 21, 2026

La agencia estadunidense Moody’s Ratings anunció la rebaja de las calificaciones de emisor a largo plazo (en moneda local y extranjera) y de deuda senior no garantizada del Gobierno de México, pasando de Baa2 a Baa3.

A la par de esta rebaja, la calificadora modificó la perspectiva de negativa a estable, reflejando la expectativa de que, si bien el deterioro fiscal continuará, este será gradual y mitigado por la estabilidad macroeconómica del país.

Razones principales de la rebaja

La decisión de Moody’s se fundamenta en un debilitamiento sostenido de la solidez fiscal de México. Los factores clave que motivaron este ajuste son:

  • Apoyo financiero a Pemex: Las transferencias y apoyos a Petróleos Mexicanos continúan limitando la capacidad del gobierno para estabilizar la deuda.
  • Gasto rígido y baja recaudación: Una base de ingresos reducida frente a un modelo de gasto enfocado en la redistribución.
  • Prioridades políticas: La búsqueda de la soberanía energética ha mermado la eficacia de la política fiscal, generando déficits mayores a los previstos.
  • Bajo crecimiento económico: Se prevé que el crecimiento a corto plazo se mantenga moderado, con un retorno gradual a la tendencia del 2%.

El «Efecto Pemex» en las finanzas públicas

El apoyo a la paraestatal es uno de los principales focos rojos para la calificadora, ya que empeora la capacidad de pago de la deuda soberana. Las cifras destacadas por Moody’s ilustran el impacto directo:

  • 2025: El gobierno destinó aproximadamente 35 mil millones de dólares (1.9% del PIB) a Pemex. Aunque hubo un ajuste primario del 1% del PIB, el apoyo a la petrolera redujo este ajuste efectivo a solo un 0.5%.
  • 2026: Se han presupuestado 14 mil millones de dólares adicionales (0.7% del PIB) para la empresa.
  • Se espera que las necesidades de financiamiento continúen en los próximos años si no hay una mejora operativa sustancial en la empresa.

Balanza de fortalezas y debilidades

La nueva calificación Baa3 toma en cuenta tanto los riesgos como los pilares que sostienen la economía mexicana:

Fortalezas que evitan una mayor caída:

  • Economía amplia y diversificada.
  • Acceso preferencial y sólido al mercado de Estados Unidos (ancla comercial y de inversión).
  • Capacidad demostrada de las autoridades para ajustar políticas monetarias y responder a crisis.
  • Ausencia de desequilibrios macroeconómicos graves que amplifiquen los riesgos.

Debilidades estructurales persistentes:

  • Altos niveles de informalidad laboral.
  • Inseguridad a nivel nacional.
  • Cuellos de botella en infraestructura, particularmente en la disponibilidad de energía y agua.

Con información de PROCESO

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